进入2026年1月，国际原油市场呈现“地缘溢价支撑、基本面承压”的震荡格局，价格在多空因素交织下震荡回升但未突破弱势区间。截至1月28日，WTI原油开盘价62.58美元/桶，昨收价62.57美元/桶；布伦特原油开盘价66.62美元/桶，昨收价66.76美元/桶。本月以来，地缘政治冲突、OPEC+政策调整、美国库存变化成为影响价格的核心变量。本文将结合最新市场数据，拆解原油价格走势及驱动逻辑，预判后续波动方向，为投资者提供参考。
一、原油最新价格走势回顾（2026年1月）
1月国际油价整体呈现震荡回升态势，地缘事件成为短期主导因素。截至1月23日，WTI原油本月累计涨幅6.36%，布伦特原油累计涨幅8.27%，Oman原油累计涨幅5.61%，国内SC原油期货累计涨幅0.66%，内外盘走势存在一定分化。
价格波动可分为两个阶段：上旬受美国对委内瑞拉军事打击影响，市场担忧供应中断，油价连续5个交易日上涨，布伦特原油突破66美元/桶，创2025年11月以来新高；中旬后，特朗普宣布取消第二波打击并计划抛售5000万桶委内瑞拉石油，供应增加预期升温，叠加美国库存超预期累库，油价回吐部分涨幅，重回震荡区间。截至1月23日当周，布伦特原油结算价报65.07美元/桶，周涨1.47%；WTI原油结算价报61.07美元/桶，周涨2.92%，涨幅略高于布伦特原油。
二、核心驱动因素分析：多空力量博弈
1. 地缘政治：短期溢价支撑，不确定性偏高
本月地缘政治成为油价核心支撑因素，主要聚焦两大区域：一是委内瑞拉局势，1月3日美国对委内瑞拉发动军事打击并接管石油产业，短期推升地缘溢价，但该国当前产量仅90万桶/天，占全球供应约1%，且基础设施老化、开采经济性不足，短期产量难以大幅释放，对供应实质影响有限。二是美伊冲突，美国多次释放对伊朗“动武”威胁，BCA Research将全球重大石油供应冲击概率推高至40%，若冲突升级导致中东供应中断，油价或迎来脉冲式上涨，但目前尚未造成实质供应影响，溢价稳定性较弱。此外，美国对欧洲八国关税威胁扰动市场情绪，涉及挪威、英国等北海原油生产国，可能间接影响原油贸易格局。
2. 供给端：OPEC+暂停增产，非OPEC+增量施压
OPEC+政策仍是供给端关键变量。1月4日，沙特、俄罗斯等8个核心成员国宣布，2026年2月和3月继续暂停原定于的增产计划，维持当前产量水平，并重申将根据市场情况“渐进式”调整产量。这一决策旨在维护市场稳定，但在非OPEC+国家产量增长背景下，政策效力边际递减。据IEA预测，2026年全球原油供应过剩规模或达384万桶/日，巴西、圭亚那、阿根廷等国贡献主要增量，其中三国占非OPEC+供应增量近三成。美国原油产量持续创新高，叠加委内瑞拉潜在供应释放预期，中长期供给宽松压力未改。
3. 需求端：季节性疲软，库存累库兑现
当前原油需求处于季节性淡季，叠加炼厂检修影响，需求疲软对油价形成压制。美国EIA数据显示，截至1月16日当周，美国商业原油库存增加360.2万桶至4.26亿桶，远超市场预期的113万桶；库欣地区库存增加148万桶，汽油库存激增600万桶至2.57亿桶，创2021年2月以来新高。同时，炼油厂加工量下降35.4万桶/日，成品油总需求下滑83.6万桶/日，其中汽油需求降至一年新低，累库预期持续兑现。从全球范围看，1-4月为炼厂检修旺季，2月成品油需求将进入全年低谷，需求端难以对油价形成有效支撑。
三、技术面走势分析：震荡格局未改
从短期技术面看，国际油价处于震荡区间，多空博弈激烈。布伦特原油日线级别呈现“区间震荡”形态，核心波动区间为63-67美元/桶，上方68美元/桶附近存在较强压力位，下方65美元/桶形成阶段性支撑。WTI原油走势与布伦特原油联动性较强，核心支撑位60美元/桶，压力位64美元/桶，近期成交量温和放大但未突破关键价位，表明市场看涨情绪虽有回升，但尚未形成趋势性行情。
均线系统显示，布伦特原油5日、10日均线呈金叉状态，短期存在反弹动能，但20日、60日均线仍处于空头排列，中长期弱势格局未改。MACD指标红柱逐步收窄，上涨动能有所减弱，需警惕利好出尽后的回调风险。
四、后市展望与风险提示
1. 后市展望：短期震荡偏强，中期承压
短期来看，地缘政治溢价仍将为油价提供支撑，美伊冲突、委内瑞拉局势的不确定性可能推动油价维持震荡偏强态势，花旗集团已将布伦特原油近期基准预测上调至70美元/桶。但需注意，当前看涨情绪已处于高位，油价反弹或步入中段，进一步上涨空间受限。
中期来看，供需基本面仍是主导因素。非OPEC+国家产量增长、全球供应过剩预期、季节性需求疲软将持续压制油价，路透社调查显示，2026年布伦特原油均价预计为61.27美元/桶，低于2025年11月预测值，市场整体偏悲观。一季度（尤其2-3月）是全年油价相对弱势的窗口期，若地缘冲突降温，油价或重回下行通道。
2. 核心风险提示
上行风险：美伊冲突升级导致中东供应中断；委内瑞拉局势恶化引发供应收缩；OPEC+意外宣布减产。下行风险：非OPEC+产量超预期增长；全球经济复苏不及预期导致需求下滑；美国库存持续累库超出预期；地缘溢价快速回吐。
结语
2026年1月原油市场处于地缘与供需的博弈平衡中，价格震荡回升但未摆脱弱势格局。短期地缘政治是核心变量，中期供需宽松压力将主导走势。对于投资者而言，需重点跟踪美伊冲突进展、OPEC+2月会议决议及美国EIA库存数据，警惕地缘溢价波动带来的风险，同时把握区间交易机会。整体来看，原油价格短期震荡偏强，中长期仍面临下行压力，需理性应对市场波动。
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