2026 年，铝材期货市场步入供需重构、成本支撑强化的核心周期，“以铝代铜” 政策落地、电力供应紧张、新能源需求高增等多重因素共振，推动铝价中枢持续抬升。本文结合最新行情数据、供需格局深度拆解、成本与政策分析、实战交易策略，全面解析铝材期货走势，为投资者与产业链企业提供专业参考。
一、最新行情走势：高位回调，震荡格局延续
（一）沪铝主力合约实时数据
| 日期 | 开盘价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 日内区间 | 成交量 | 持仓量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026.02.05 | 23800 元 / 吨 | 23385 元 / 吨 | -2.20% | 23300-23905 元 / 吨 | 47.37 万手 | 20.74 万手 |
| 2026.02.04 | 23810 元 / 吨 | 23955 元 / 吨 | +1.85% | 23800-24145 元 / 吨 | 45.12 万手 | 22.48 万手 |
（二）走势核心特征
- 短期波动：2 月 5 日沪铝主力合约高开低走，单日下跌 525 元 / 吨，跌幅 2.20%，呈现高位回调、缩量下跌特征，前期累计涨幅引发多头获利了结，是回调直接原因。
- 中期趋势：近一个月（1 月 6 日 – 2 月 5 日），沪铝核心运行区间 23035-26185 元 / 吨，整体维持高位震荡上行格局，成本支撑与需求增长成为价格上行的核心支撑。
- 内外价差：LME 铝价维持 3300-3400 美元 / 吨，沪铝与 LME 铝价差稳定在 1000-1500 元 / 吨，进口亏损扩大，限制铝材进口量，为国内铝价提供坚实支撑。
二、供需格局：结构性短缺，需求韧性凸显
（一）供应端：电力约束，产能释放受限
- 电解铝产能：2026 年国内电解铝产能维持 4500 万吨 / 年左右，西南、西北等核心产区电力供应持续紧张，部分产能受限投产，新增产能释放节奏放缓，供应端增量有限。
- 成本端支撑：氧化铝维持过剩格局，成本支撑较弱，对电解铝成本影响有限；电解铝电力成本占比超 40%，2026 年国内电力价格稳中上行，成为电解铝成本抬升的核心推手。
- 海外供应：海外电解铝产能恢复进度缓慢，全球铝供需缺口持续扩大，花旗预测 2026 年全球铝缺口 6.1 万吨，2027 年缺口将扩大至 84.7 万吨，全球供应端缺口支撑铝价。
（二）需求端：政策驱动，结构性高增
- 新能源领域：新能源汽车、光伏、风电等赛道需求高增，2026 年新能源汽车用铝量预计同比增长 15%，光伏铝边框需求同比增长 20%，成为铝材需求核心增量来源。
- 家电领域：“以铝代铜” 政策全面落地，空调热交换器、电机等领域铝替代铜进程加速，2026 年家电用铝量预计同比增长 12%，进一步打开需求空间。
- 建筑领域：房地产市场逐步复苏，装配式建筑推广落地，建筑用铝需求温和增长，叠加基建项目持续发力，支撑铝材需求稳定恢复。
三、成本与政策分析：支撑铝价中枢抬升
- 电力成本刚性上行：电解铝电力成本占比超 40%，2026 年国内多地电力价格上调，电解铝综合成本抬升，成为铝价下方的坚实支撑，成本底逐步上移。
- 政策红利持续加持：“双碳” 政策深入推进，电解铝行业绿色转型加速，高耗能、高排放产能加速出清，行业集中度持续提升，供需格局进一步向紧平衡倾斜。
- 宏观环境支撑估值：全球宏观流动性充裕，大宗商品估值中枢整体抬升，铝材作为工业核心品种，受益于整体市场情绪，估值水平持续修复。
四、技术面分析：关键点位锚定方向
- 日线级别：均线系统多头排列，5 日均线 23600 元 / 吨形成有效支撑，RSI 指标回落至 48，空头动能减弱，多头趋势未被彻底扭转。
- 关键点位：强支撑 23000 元 / 吨，跌破则下看 22500 元 / 吨整数关口；强压力 24000 元 / 吨，突破则打开上行空间至 24500 元 / 吨。
- 形态研判：高位震荡形成上升通道，价格沿通道上沿运行，回调至通道下沿 23000 元 / 吨附近，是布局多单的核心机会区间。
五、实操交易策略：分角色精准布局
（一）期货投资者：逢低做多，波段操作
- 短线：在 23300-23500 元 / 吨区间布局多单，目标 23800-24000 元 / 吨，止损 23000 元 / 吨，仓位 10%-15%，依托通道支撑做波段。
- 中线：在 22800-23000 元 / 吨区间分批建仓多单，目标 24000-24500 元 / 吨，止损 22500 元 / 吨，仓位不超过 20%，持有至需求旺季兑现。
- 套利策略：旺季做多铝、做空氧化铝，淡季做空铝、做多氧化铝，把握季节性价差机会，降低单边波动风险。
（二）产业链企业：套保为主，锁定利润
- 铝加工企业：利用期货进行买入套保，在 23000-23500 元 / 吨区间买入合约，锁定原材料采购成本，规避价格上涨风险。
- 电解铝企业：利用期货进行卖出套保，在 24000-24500 元 / 吨区间卖出合约，锁定销售利润，规避价格回调导致的利润缩水。
六、风险提示与未来展望
- 核心风险：电力供应缓解、产能集中释放、房地产复苏不及预期、政策调整，均可能导致铝价阶段性回调。
- 未来展望：2026 年上半年铝价维持 23000-24500 元 / 吨区间震荡，下半年随着新能源、家电需求旺季到来，价格有望突破 24500 元 / 吨，全年中枢较 2025 年抬升 5%-8%。
七、总结
2026 年铝材期货市场呈现供需结构性短缺、成本支撑强化、政策红利加持的核心格局，短期高位震荡，中期震荡上行。投资者需结合供需、成本、政策多维度研判，分周期制定策略，严格风控，才能把握铝价上涨趋势，实现稳定收益。
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